Por qué es importante el análisis del flujo de efectivo - Parte 1

No es raro ver al empresario mirar sus números y sacar las conclusiones pertinentes considerando sólo el aspecto económico , o mejor dicho -peor aún- centrándose exclusivamente en la última línea de la Cuenta de Resultados, es decir, el beneficio o pérdida del año (o en cualquier caso del período bajo observación), y a partir de ahí tomar una decisión concreta o, más en general, redefinir su estrategia .

Semejante planteamiento es herencia de una cierta cultura popular todavía bastante extendida, una cultura que llevamos con nosotros desde hace décadas y según la cual cuando un trabajador tiene un salario de 1.000 (ingresos: aspecto económico), sabe que al a final de mes se le acreditarán 1.000 (activos líquidos: aspecto financiero).

Por eso, a menudo, natural e inconscientemente, somos llevados a creer que el aspecto económico (beneficio) y el aspecto financiero (recaudación) coinciden.

Hoy en día, lamentablemente, la complejidad de los procesos de negocio y el entorno en el que debe operar la empresa hace que la dinámica económica a menudo difiera significativamente de la financiera, aunque ambas representen siempre dos caras de la misma moneda .

De hecho, toda operación de compra y venta tiene dos caras: una económica y otra financiera , y para el emprendedor entender bien la diferencia no es un ejercicio teórico inútil.

Así, por ejemplo, imaginemos dos empresas, A y B, que venden material de papelería:

• la empresa A vende una caja de bolígrafos por 100 euros a una consultora estratégica y cobra inmediatamente;
• La empresa B vende la misma caja por 100 euros a un pequeño organismo público local, y es probable que pasen varios meses antes de cobrarla.

La operación de A tiene un aspecto económico (ingresos) igual a 100 y un aspecto financiero (ingresos inmediatos en efectivo) igual a 100.

La operación de B tiene un aspecto económico (ingreso), también igual a 100, y un aspecto financiero (recibo de efectivo), que esta vez sin embargo se realizará en una fecha futura , dando lugar a un crédito igual a 100.

Ambas empresas pueden afirmar que han facturado 100, pero mientras A puede gastar inmediatamente esos 100 para comprar nuevos bienes o nuevos servicios, B podría carecer de liquidez y, por lo tanto, verse obligada a recurrir a terceros financiadores, con la consecuencia adicional de que vería un empeoramiento de sus resultados económicos futuros debido al gasto por intereses que pagaría por la financiación así recibida.

Por tanto, con respecto a la diferencia entre beneficio y flujo de caja y los vínculos entre estas dos cantidades, se puede concluir que:

• la existencia de la primera es una condición necesaria (pero no suficiente) para la existencia de la segunda : como puede entenderse fácilmente, si no hay beneficios -es decir, si la empresa es incapaz de lograr ingresos superiores a los costes- entonces cualquier ¡Otra consideración sobre la creación de efectivo es perfectamente inútil!
• la existencia del primero no garantiza la existencia del segundo (¡por eso se dice que es sólo una condición necesaria y no suficiente!): se pueden conseguir ingresos incluso muy superiores a los costes, pero si las ventas entonces siguen siendo créditos y no se transforman (o lo hacen con dificultad) en efectivo , entonces la empresa puede enfrentar tensiones de liquidez aunque formalmente sea rentable.
• la falta del segundo podría comprometer el primero : una empresa con tensiones financieras puede verse obligada a recurrir al endeudamiento bancario , con un aumento - a veces incluso significativo - de los gastos por intereses , lo que no hace más que empeorar aún más la situación , con el riesgo de que que se desencadenará un círculo vicioso bastante difícil de detener.

En la segunda parte de este artículo intentaremos comprender cómo analizar eficazmente la dinámica financiera corporativa, para poder afrontar siempre conscientemente situaciones de mercado que a veces son particularmente adversas , como lamentablemente hemos tenido la oportunidad de experimentar en los últimos años debido a los extraordinarios acontecimientos ocurridos.